Marktorientierte Unternehmensbewertung: Discounted Cash Flow, Realoption, Economic Value Added und der Direct Comparison Approach

تئوری و عمل ارزیابی شرکت همیشه با توسعه مستمر مشخص شده است. در حالی که در دهه‌های 1980 و 1990 روش سود تنزیل‌شده را می‌توان به‌عنوان «جدید» توصیف کرد، روش‌های ارزش‌گذاری شرکت‌های مبتنی بر بازار اخیرا اهمیت پیدا کرده‌اند.

کارستن نواک جریان نقدی تنزیل‌شده را نظام‌مند می‌کند. تحت رویه ارزش‌گذاری شرکت بازارمحور، گسترش این رویکرد به ارزش واقعی اختیار، مفهوم ارزش افزوده اقتصادی و ویژگی‌های رویکرد مقایسه مستقیم. نویسنده کاربرد آنها را در زمینه شرایط بازار سرمایه آلمان توضیح می دهد و نقاط قوت و ضعف روش های فردی را از نقطه نظر نظری تجزیه و تحلیل می کند و راه حل های ممکن را بیان می کند. اصول استفاده صحیح از حق بیمه های ریسک بازارمحور بازار سرمایه از نتایج بررسی به دست آمده است که باید هنگام استفاده از روش جریان نقدی تنزیل شده رعایت شود و مفهوم ارزش افزوده اقتصادی ارزش افزوده گسترش یافته و به روز شود. علاوه بر این، نمایندگی‌های رسمی عمدتاً مستقل از سیستم مالیاتی طراحی شده‌اند.

Theorie und Praxis der Unternehmensbewertung waren schon immer durch eine kontinuierliche Entwicklung gekennzeichnet. Während in den 80er und 90er Jahren die Ertragswertmethode als "State of the Art" bezeichnet werden konnte, gewinnen in jüngerer Zeit die Verfahren der marktorientierten Unternehmensbewertung an Bedeutung.

Unter marktorientierter Unternehmensbewertung systematisiert Karsten Nowak die Discounted Cash Flow-Verfahren, die Erweiterung dieses Ansatzes um den Realoptionswert, das Konzept des Economic Value Added und die Ausprägungen des Direct Comparison Approach. Der Autor verdeutlicht ihre Anwendbarkeit vor dem Hintergrund der deutschen Kapitalmarktverhältnisse, wobei er die Stärken und Schwächen der einzelnen Verfahren aus theoretischer Sicht analysiert und Lösungsansätze aufzeigt. Aus den Untersuchungsergebnissen werden Grundsätze der ordnungsmäßigen Verwendung kapitalmarktorientierter Risikozuschläge abgeleitet, die bei der Anwendung der Discounted Cash Flow-Verfahren und des Economic Value Added zwingend zu beachten sind.

Die zweite Auflage wurde durch praxisorientierte Ergänzungen und die praktische Anwendung eines Value Added Konzeptes erweitert und aktualisiert. Zudem wurden die formalen Darstellungen weitgehend vom Steuersystem unabhängig gestaltet.