Hedge Fonds, Banken und Finanzkrisen: Die Bedeutung außerbilanzieller Leverage-Effekte durch Finanzderivate für das Risikomanagement von Finanzinstituten und das systemische Risiko des globalen Finanzsystems

صندوق‌های تامینی طی 50 سال گذشته به یکی از مهم‌ترین بازیگران بازار در سیستم مالی بین‌المللی تبدیل شده‌اند و مدیران این شرکت‌های سرمایه‌گذاری با اهرم بالا که عمدتاً در محصولات با اهرم ضمنی سرمایه‌گذاری می‌کنند مورد احترام و ترس هستند. از یک سو، شرکت‌های منفرد به بازده مطلق بالا و بالاتر از میانگین دست می‌یابند، از سوی دیگر، اجازه دارند بحران‌های مالی اقتصاد کلان را آغاز کنند.

Marcel V. Lähn تجزیه و تحلیل می کند که چگونه سقوط قریب الوقوع یک صندوق تامینی واحد می تواند به یک بحران در سیستم مالی جهانی تبدیل شود و این سوال را مورد بحث قرار می دهد که آیا اقدامات نظارتی و نظارتی گسترده تری برای اطمینان از ثبات مورد نیاز است یا خیر. سیستم مالی جهانی افزایش یابد. نویسنده نشان می دهد که صندوق های تامینی یک تهدید کلی دائمی برای ثبات سیستم مالی جهانی هستند، اما مقررات مستقیم صنعت صندوق های تامینی باید به دلیل عدم قابلیت اجرایی جهانی رد شود. از سوی دیگر، تأثیر غیرمستقیم از طریق اقدامات نظارتی و نظارتی از سوی واسطه‌های مالی فعال در سطح جهانی که ارتباط تنگاتنگی با این سرمایه‌گذاران مالی دارند و افزایش شفافیت فرض ریسک آن‌ها قابل استقبال است.

Hedge Fonds haben sich in den vergangenen 50 Jahren zu einem der wichtigsten Marktteilnehmer des internationalen Finanzsystems entwickelt, und die Manager dieser mit einem hohen Anteil an Fremdkapital vornehmlich in Produkte mit impliziter Hebelwirkung investierenden Investmentgesellschaften sind respektiert und gefürchtet. Denn einerseits erzielen einzelne Gesellschaften hohe überdurchschnittliche absolute Renditen, andererseits wird ihnen zugestanden, gesamtwirtschaftliche Finanzkrisen auslösen zu können.

Marcel V. Lähn analysiert, wie sich der drohende Zusammenbruch eines einzelnen Hedge Fonds zu einer Krise des globalen Finanzsystems entwickeln kann, und diskutiert die Frage, ob weitreichendere aufsichtsrechtliche und regulatorische Maßnahmen erforderlich sind, um die Stabilität des globalen Finanzsystems zu erhöhen. Der Autor zeigt auf, dass von Hedge Fonds permanent eine generelle Gefährdung für die Stabilität des globalen Finanzsystems ausgeht, eine direkte Regulierung der Hedge-Fonds-Industrie aber aufgrund einer fehlenden globalen Durchsetzbarkeit abzulehnen ist. Eine indirekte Einflussnahme durch Aufsichts- und Regulierungsmaßnahmen seitens der global aktiven Finanzintermediäre, die mit diesen Finanzinvestoren eng verbunden sind, und eine Erhöhung von deren Risikoübernahmetransparenz sind demgegenüber zu befürworten.